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深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤
3月9日，据港交所官网，深圳市创思三维科技股份有限公司（下称“创思三维”）递交主板上市苦求，欲冲“港股浪费级3D打印第一股”。该公司营收保抓高速增长，然则在大额派息的压力下，其利润连络下滑并最终堕入损失，现款及现款等价物不及3亿元。
IPO前，创思三维的投资者的多元化基础包括前海FOF、深创投本钱、腾讯创投及中航坪山，其分裂占公司已刊行及刊行在外股份总额约5.81%、4.32%、2.16%及1.45%。
招股书先容，创思三维是浪费级3D打印家具及就业提供商，公司家具及就业主要包括3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕镂机等，以及通过创思云（3D打印内容的线上社区）提供的种种就业。
3D创意阶段公司对应的家具及就业以及参与者。开头：招股书2025年转亏1.8亿元
2023年至2025年（下称“论述期”），创思三维收入分裂为18.83亿元、22.88亿元、31.27亿元，增长势头强盛；其毛利率分裂为31.8%、30.9%、31.2%，呈现出一定波动。
然则，在收入高增长的背后，创思三维的利润却连络走低，并于2025年堕入损失。论述期各期，公司年度利润分裂为1.29亿元、0.89亿元及-1.82亿元。创思三维诠释称，主要由于公司于2025年向投资者刊行股份及派付股息2.4亿元。
招股书闪现，创思三维连年来屡次派息。2021年，公司宣派现款股息1.95亿元。2022年及2023年，公司分裂向推动支付现款股息36.0百万元及71.0百万元，已总计结付公司于2021年宣派的一都股息。2025年5月23日，公司向多少推动宣派股息81.4百万元，该等股息已于2025年7月总计结付。
与此同期，2025年，公司预备性现款流由正转负，录得-6397.7万元。落幕论述期末，公司领有的现款及现款等价物仅剩2.77亿元。
具体来看，公司录得营运资金变动前的预备现款流入，主要包括除税前损失2.06亿元，已就多少非现款或非预备性格式作出转换，其中主要包括向投资者刊行股份及派发股息2.4亿元。
营运资金的变动导致现款流出净额，主要包括存货加多2.37亿元及营业应收款项加多1.16亿元。由于国外网店的推广，公司已进步国际仓库的库存水平。
创思三维闪现，公司正冉冉从以往的中国境内配送模式，转念为透过国外仓库配送或凯旋向国外客户提供送货上门就业。这一溜变导致输送周期延长，存货盘活天数与占用资金因此加多，进而导致2025年出现预备现款流出净额。
好意思国孝敬近三成营收
论述期各期，创思三维已向繁多国度及地区出口家具，并从对该等国度及地区的出口中得回可不雅销售额。其中，公司对好意思国的销售收入分裂为4.93亿元、5.25亿元及8.88亿元，分裂占同期总收入的26.2%、22.9%及28.4%。
创思三维坦言，好意思国连接转换的酬酢战术与营业划定，十分是可能对特定商品及源自某些国度或地区的家具施加更多营业适度与关税，可能导致成本高潮并放松公司的天下商场竞争力。落幕临了实质可行日历，公司由中国出口至友意思国的家具主要须交纳35.0%至40.8%的关税。
好意思国总统已明确示意将不绝通过事假关税来完结好意思国多少战术计较，但当今尚省略情是否会引申更多关税适度门径，若引申，亦省略情除中国外可能受影响的国度。公司无法预判好意思国或其他国度营业相关的异日变化，或好意思国或其他国度新法律划定将对咱们业务产生何种影响。
字据对客户地舆位置的审查，公司已识别出位于多少受国际制裁地区的客户。论述期内常州股票配资门户型资讯平台_配资学习与行情内容汇总，该等销售产生的收入分裂约为0.67亿元、1.03亿元及1.50亿元，分裂占总收入的约3.5%、4.5%及4.8%。
应收账款和存货双高
论述期各期末，公司的营业应收款项连接攀升，分裂为1.77亿元、2.25亿元及3.38亿元，平均营业应收款项盘活天数分裂为38.8天、32.1天及32.9天。
创思三维示意，公司于平淡业务经由中濒临与应收客户或关联方的营业、单子偏执他应收款项的蔓延及背信推敲的信贷风险，且咱们可按个别情况向经销商授出信贷期。营业偏执他应收款项盘活的波动及延长可能对现款流量及流动性产生不利影响。
存货方面，公司的存货主要包括制品、原材料、在家具、委用加工物料及合约本质成本。论述期各期末，公司的存货分裂为3.56亿元、4.38亿元及6.34亿元。
风险方面，未能充理解决存货风险可能导致存货落伍、存货价值下降或存货撇销。公司的存货须计提减值损失拨备，主如果由于电子组件及零件快速落伍导致存货市价下降。
论述期内，公司存货拨备分裂为14.0百万元、19.3百万元及40.8百万元，平均存货盘活天数分裂为81.4天、98.2天及98.3天。存货盘活的任何波动或延长均可能对公司的现款流量及流动性酿成不利影响。
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